2018年全球前25大銅礦公司座次落定

　　隨著各礦業公司2018年4季度生產報告的陸續公布，全球銅礦公司2018年全年產量排名也浮出水面。智利國家銅業公司依舊以180萬噸銅產量傲視群雄，自由港、嘉能可和必和必拓緊隨其后，均達到100萬噸以上級別，墨西哥集團旗下的南方銅業則以88.4萬噸排名第五；6-12名分別為安托法加斯塔、英美資源、力拓、第一量子、波蘭銅業、俄羅斯鎳業及中國五礦資源，前十二強入圍的門檻為45萬噸以上。中鋁集團、紫金礦業、洛鉬集團和江西銅業則均實現了二十萬噸級別礦山銅的生產能力，分別排名全球第17、21、23和24位（產能按照全口徑測算）。

　　2018年全球銅企前二十五強產量排名（千噸）


　　（數據來源：各公司公開資料）

　　注：黃色及紅色為已公布全年報數據，藍色為預估數據，中國五大銅企產能按照全口徑計算）

　　全球銅行業仍然呈現高度集中態勢

　　2018年全球銅礦產量40萬噸以上的前12家生產企業合計產量超過1100萬噸，約占全球總產量的55%。銅業巨頭中，嘉能可、英美資源、力拓和俄鎳等五家公司因為新項目的投產/復產等原因，銅產量均實現了大幅增長；智銅、自由港、波銅等公司的產量則因礦山老化等原因下滑。

　　中國銅企形成一超四強格局

　　中國五大銅企2018年表現均各有亮點，五礦資源（MMG）以46.6萬噸銅礦的超強實力領跑，中鋁集團、紫金礦業、洛鉬集團和江西銅業則以20——25萬噸的實力形成中國銅企第二梯隊四強格局。

　　五礦資源的旗艦項目秘魯拉斯邦巴斯銅礦全年生產銅高達38.5萬噸，穩居全球前十大銅礦之列，加上剛果金金賽維爾銅礦的穩定表現，全年公司全口徑產銅達到46.6萬噸，穩居中國乃至亞洲公司第一。值得一提的是，五礦資源在2018年年底前實現了老撾塞班銅金礦出售項目的順利交割，出讓了8萬噸的銅產能，如果考慮到這部分產能，五礦資源全年銅生產能力超過了50萬噸。

　　中鋁集團秘魯特羅莫克銅礦2018年的銅產能站上了20萬噸大關，加上合并云冶集團后云南銅業5萬噸礦山銅生產能力，集團全口徑礦山銅產能達到了25萬噸級別，位居全球第17。

　　紫金礦業尚未公布全年生產數據，根據三季度公告數據預估，全年銅產能全口徑為24.3萬噸，位居全球第21。

　　洛鉬集團旗下擁有兩個銅礦，位于剛果金的滕凱銅鈷礦2018年生產銅16.8萬噸（洛鉬擁有80%權益），加上澳大利亞Northparks銅礦5萬噸產能（洛鉬擁有80%權益），全年銅產量達到21.9萬噸，位居全球第23。

　　江西銅業旗下在產銅礦均位于國內，根據半年報公布的10.18萬噸礦山銅產量推算，全年礦山銅產量應該能夠達到20萬噸，位居全球第24。

　　未來新銅礦投產有限，銅企格局變化有賴于兼并重組

　　今后兩年全球能夠投產的規模以上銅礦項目不多。從上述主要礦業公司目前實施的在建/擴建（包括復產）項目進展情況來看，2021年前能夠帶來增量規模超過5萬噸的項目主要包括：第一量子的Cobre Panama項目、自由港集團的Grasberg Block Cave項目、智利國家銅業公司的Chuquicamata地下項目、墨西哥銅業集團的Toquepala擴產項目與El Pilar項目，紫金礦業的多寶山二期，金川與紫金合作的謝通門項目等。這些項目中，2020年能釋放10萬噸級別及以上產量的僅有4個。

　　由于新礦山罕有入市，未來1——2年內行業的最大變數在于兼并重組，如果能夠發生類似于Barrick或者Newmont的強強聯合的事件，則會帶來行業排名的重新洗牌。比較大的變數有自由港和第一量子是否會被其他行業巨頭例如嘉能可、力拓等兼并，淡水河谷和巴里克是否會出售旗下銅資產，以及中國的五大銅企是否會實施新的大型并購。

　　此外，2021年之后全球將迎來在建/擴建銅礦項目的集中投產達產期，屆時不僅會逐步改變行業競爭格局，也會對市場供需形成一定壓力。