鋼價上漲過程中，鋼貿商大肆補庫，成為行情大幅上漲的一大助力。誰料想，“過山車”行情一轉眼就到來，2月份補庫的鋼貿商們忍痛降價拋售，進一步加劇價格跌幅。

　　“由于小旺季的終端需求不及市場前期預期那么旺盛，黑色產業鏈各環節去庫存速度也較慢。再疊加資金流動性收緊，導致托盤貿易的資金頗為緊張，鋼礦的中小現貨貿易商信心出現崩塌，現貨市場出現拋售現象?！眹栋残牌谪浄治鰩煵芊f表示。

　　分析人士指出，高利潤下高爐開工穩步上行，粗鋼日產同比處在歷史高位，供給端壓力仍存。

　　黑色系的“黑色星期一”

　　“2月份前后鋼材價格一路看漲，我大量補庫，補到整個庫房都滿了。誰知道3月中下旬，鋼價一跌再跌，只好降價拋貨，平均一噸虧200元?！鄙綎|一家鋼貿商表示。

　　現貨市場的拋售，帶來了價格的滑鐵盧，這在期貨市場也有所體現。在短暫反彈了兩個交易日之后，黑色系迎來“黑色星期一”。焦煤、焦炭期貨主力合約分別下跌4.04%、2.44%;自4月7日以來，更是分別累計下跌了18.7%、16.29%。螺紋鋼和鐵礦石期貨主力合約盤中亦大幅下挫，尾盤由綠翻紅，分別微漲0.24%和0.3%;3月17日以來則分別累計下跌14.79%、23.09%。

　　“鋼材、鐵礦石期現貨價格春節后由于過高需求預期而形成的價格泡沫，在短時間內迅速完成了擠壓過程。煤焦由于自身基本面不差，現貨價格目前相對堅挺，但在鋼價大幅回落的環境之下，也難逃加速補跌的命運?！辈芊f說。

　　即便價格短時間內跌去近20%，但鋼廠利潤依然維持高位。4月21日當周，調查的163家鋼廠中，有78鋼廠高爐檢修，與此前一周比減少1家;高爐開工率77.9%，較此前一周上漲0.28%;產能利用率86.06%，較此前一周增加0.57%;檢修容積105524立方米，較此前一周減少5260立方米;鋼廠盈利率72.39%，較此前一周減少13.5%。

　　數據還顯示，利潤高企帶動復產動力，產量有增無減。據國家統計局統計，3月份，全國生鐵、粗鋼和鋼材(含重復材)產量分別為6200萬噸、7200萬噸和9676萬噸，分別同比增長1.3%、1.8%和-0.7%;平均日產粗鋼232.26萬噸，創歷史新高，比1-2月份增加14.01萬噸，增長6.42%。

　　信達期貨分析師韓飛表示，當前高利潤下高爐開工穩步上行，粗鋼日產同比處在歷史高位，供給端壓力仍存。

　　供求關系再失衡

　　“螺紋鋼是黑色系中的龍頭品種，本輪下跌的主要誘因是供應增量明顯而需求或已見頂，供應增量從3月份粗鋼日產量創歷史新高及不?；厣母郀t開工率都可以得到驗證，需求見頂的依據則是房地產銷售增速的下降和嚴厲的調控政策?！毕膶W釗表示。

　　鋼材的供應層面暗流涌動，粗鋼產量明顯增加的同時，凈出口量則有所減少。據海關總署統計，3月份，全國出口鋼材756萬噸，同比下降24.3%;進口鋼材130萬噸，同比增長2.4%;凈出口折粗鋼650萬噸，同比減少254萬噸，下降28.1%。鋼鐵產量增加、凈出口量減少使國內市場供需矛盾有所加劇。

　　另有消息指出，山西煤炭行業今年不再實施276個工作日制度;煤炭企業職工恢復正常工作時間;在壓減低效產能的基礎上，今年山西省將新增優質產能7000萬噸。

　　信達期貨分析師盛佳峰表示，焦炭方面，獨立焦企焦炭庫存維持歷史同比低位;環保限產限制開工率上行空間，整體供給壓力較小。鋼廠開工率仍較高，但隨著利潤下滑，補庫積極性下降。目前焦炭現貨仍相對堅挺，但鋼材弱勢亦對其形成拖累。

　　夏學釗表示，鐵礦石供過于求明顯;螺紋鋼需求不及預期且即將步入淡季，供應壓力或將顯現;煤焦受環保限產因素影響，庫存處于低位、供應壓力相對較小。

　　信達期貨提供數據顯示，主要港口鐵礦石庫存為13135萬噸，環比下降0.76%，同比增加32.16%。大中型鋼廠平均庫存可用天數22天，鐵礦石庫存持續下滑，同比已處于歷史低位。

　　唯鋼價馬首是瞻

　　盡管近期黑色系跌幅明顯，但期貨相對現貨仍然處于貼水狀態。

　　“當前螺紋鋼、鐵礦石、焦炭、焦煤四個主要品種期貨主力合約較現貨均處于貼水格局，貼水幅度分別為14%、10%、24%、21%?！毕膶W釗說。

　　其認為，各品種走勢仍取決于供需面變化，操作上可考慮品種間的強弱對沖組合。螺紋鋼反彈的希望寄托在中頻爐清理政策推進引發的鋼廠減產;煤焦則以跟隨鋼價走勢為主，但因供應壓力不大且貼水幅度最深，或表現相對偏強;鐵礦石下行壓力仍然較大。

　　曹穎表示，當前原材料本身的供需矛盾都不突出，主要的市場矛盾都集中于鋼材供需上。從高爐產能利用率數據來看，長流程鋼材供應量已快見頂。終端需求短期繼續分化，建筑鋼材需求依然表現較好，板材需求繼續低迷。不過，后期鋼材需求季節性走弱，且市場對于今年鋼材需求普遍持前高后低的預期，因此鋼價恐難逃繼續震蕩下行的命運，可以逢高繼續持有空單。

　　“原材料跟隨鋼價走弱的態勢短期不會改變，但品種間表現會有所分化。其中，煤焦屬于劇烈的補跌行情，當前表現最為疲弱;而鐵礦石則已率先完成了與鋼價的同步下跌，短期繼續下行的阻力會相對較大，建議對鐵礦石空單逐漸進行減持。”曹穎說。

　　寶城期貨分析師湯祚楚也認為，鋼材價格近期大幅下跌，鋼廠盈利能力轉弱，鋼廠利潤向煤焦行業傳導的空間受限，煤焦市場信心難免受到拖累，預計煤焦價格偏弱震蕩。