近期市場有色金屬股票與期貨同步走高，期股聯動相關性增強，尤其以金屬鋁表現搶眼。這一波“煤飛色舞鋼花濺”行情主要受益于供給端收縮導致價格上漲，企業利潤回升，因此階段性的業績確定性及增長性走強。

　　中國鋁業昨晚發布公告，提示市場波動風險和二級市場交易風險。截止2017年8月9日，公司A股股票價格為7.64元/股，與2016年12月30日收盤價格4.22元/股相比漲幅約81%，靜態市盈率為382，動態市盈率79.58，市凈率為2.96，市值1041億元，均處于近兩年歷史高位和行業內較高水平。

　　公司表示，近期受政策影響，對行業形成利好，公司主要產品價格有所上漲，營運能力有所改善，但公司目前生產經營活動一切正常，內部經營環境未發生重大變化，管理層未發生變化，不存在應披露而未披露的重大信息。同時電價可能推動成本上升，市場預期發生改變，導致行業市場波動較大，市場存在不確定性。

　　今年2月，環保部發布2017年《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》，要求北京周邊“2+26”城市相關企業在采暖季限產，具體指出：電解鋁廠限產30%以上，以停產的電解槽數量計；氧化鋁企業限產30%左右，以生產線計；企業達不到特別排放限值的，全部停產，達到特別排放限值的限產50%以上，以生產線計。

　　今年4月，國家發改委、工信部、國土資源部和環保部四部委聯合發布《清理整頓電解鋁行業違法違規項目專項行動工作方案的通知》，決定將用6個月時間，通過企業自查、地方核查、專項抽查、督促整改4個階段，全面完成電解鋁違規違法項目清理整頓工作。

　　今年7月供給側改革新疆和山東地區減產消息發酵推動鋁價攀升。8月鋁市場預計電解鋁市場去產能逐漸落實，減產產量逐漸影響到電解鋁供應，庫存增速預計放緩。

　　據亞洲金屬網統計，截至今年7月，電解鋁供給側改革已影響395萬噸產能。若供給側改革去產能達到300萬噸至500 萬噸，再扣除部分僵尸產能和取暖季限產，則對應2017年3500萬噸左右的需求，供給預期將趨于緊平衡，甚至可能出現供不應求的局面。

　　電解鋁上一輪周期在2008年見頂后，一路下跌至2015年年底的9500元/噸左右。本輪上漲周期從2016年初啟動，從不到1萬元/噸上漲至目前的1.4萬元/噸左右。

　　中國鋁業2016年的氧化鋁產能為1596萬噸，是國內第一、全球第二大氧化鋁生產商，在滿足自身需求后尚有部分對外銷售，電解鋁產能為394萬噸，是僅次于宏橋的全球第二大電解鋁生產商。

　　同時，公告披露了同行兩家公司的股價及相關指標情況作為對比，云鋁股份8月9日收盤價為每股12.72元，與2016年12月30日收盤相比增長89.85%，靜態市盈率254.4，動態市盈率79.50，市凈率3.54，市值331.5億元；南山鋁業8月9日收盤價為每股4.27元，與2016年12月30日收盤相比增長40.46%，靜態市盈率30.5，動態市盈率35.58，市凈率1.25，市值395億元。

　　擁有鋁土礦的云鋁股份上半年不斷優化生產組織和成本控制，通過加快實施文山二期氧化鋁項目和浩鑫鋁箔超薄鋁箔項目的建設，經營業績明顯改善，預計2017 年上半年凈利潤同比增長約194%。

　　擁有全球唯一同地區熱電-氧化鋁-電解鋁-熔鑄-（鋁型材/熱軋-冷軋-箔軋/鍛壓）的完整鋁加工產業鏈的南山鋁業2016年生產氧化鋁172.90萬噸，電解鋁84.79萬噸。南山鋁業將深度受益于電解鋁供給側改革。一是公司的地域上并不在“2+26”范圍內，所以不受環保限產影響。二是怡力電業是首批工信部符合鋁行業規范條件的企業。

　　目前南山鋁業從電解鋁延伸到高附加值的電子鋁箔、軌道交通鋁材、汽車和航空鋁材，高端產品較之電解鋁而言相對穩定，利潤更有保障。南山鋁業目前較低市凈率水平，投資安全邊際相對更高。