國內(nèi)鋼材市場持續(xù)7周拉漲之后，本周迎來理性回調(diào)。上周(截至8月11日)普鋼指數(shù)4278元/噸，7周累計大漲16.7%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。之所以筆者認為鋼價不會出現(xiàn)趨勢性下降，主要是供需基本面壓力仍不大，此次調(diào)整更多是因前期“環(huán)保”炒作過度，監(jiān)管層有意維穩(wěn)市場，給過熱的市場降降溫。

　　圖一：全國四大鋼材品種均價走勢

　　8月鋼鐵產(chǎn)量或環(huán)比小幅回升，電弧爐廠生產(chǎn)平穩(wěn)

　　2017年6月，全國粗鋼日均產(chǎn)量244.1萬噸，創(chuàng)下歷史新高。不過，由于上半年600多家地條鋼企業(yè)，1.2億噸產(chǎn)能取締，6月實際粗鋼產(chǎn)量要低于上年同期，當月供需形成錯配。7月份全國粗鋼日均產(chǎn)量238.8萬噸，盡管螺紋鋼噸鋼利潤豐厚，但產(chǎn)量反而出現(xiàn)下降，主要因高溫天氣鋼廠檢修減產(chǎn)所致，也表明電弧爐廠產(chǎn)能利用率平穩(wěn)，并未有新增產(chǎn)能投放。

　　跟蹤163家鋼廠，上周(截至8月11日)高爐產(chǎn)能利用率84.88%，近兩月持續(xù)在84-85%直接徘徊，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率接近90%。8月份鋼鐵產(chǎn)量環(huán)比增長力度仍弱，全國粗鋼日均產(chǎn)量或240萬噸以上，略低于6月份。

　　圖二：全國高爐產(chǎn)能利用率走勢

　　國內(nèi)經(jīng)濟以“穩(wěn)”為主，鋼市供不應(yīng)求矛盾有所緩解

　　高溫天氣、南方部分地區(qū)洪澇災害，也拖累了7月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)。不過，2017年1-7月固定資產(chǎn)投資同比增長8.3%，制造業(yè)增加值同比增長7.3%，分別較1-6月回落0.3和0.1個百分點，分別較上年同期提高0.2和0.4個百分點。

　　可以說，制造業(yè)生產(chǎn)、基建及房地產(chǎn)投資整體仍平穩(wěn)增長，支撐鋼材消費也保持平穩(wěn)波動。從跟蹤全國主流貿(mào)易商建材成交情況來看，也符合這一判斷。不過，因鋼廠生產(chǎn)積極性較高，8月份供不應(yīng)求矛盾整體有所緩解，當然供給缺口尚在。

　　圖三：全國主流貿(mào)易商建材成交走勢

　　為此，8月前兩周，尤其第二周鋼價過快拉漲，存在對“環(huán)保限產(chǎn)”過度炒作的成分，進而引發(fā)監(jiān)管層出手維穩(wěn)市場。同時，因鋼價持續(xù)近兩月拉漲，創(chuàng)下年內(nèi)新高，擠壓工業(yè)中下游企業(yè)利潤，引發(fā)抵觸心理，8月第三周鋼材成交量明顯萎縮，迫使廠商讓利。

　　期螺基本回吐8月上旬漲幅，鋼材庫存低位運行，鋼價跌勢難持續(xù)

　　從鋼材庫存持續(xù)低位運行來看，鋼市供需壓力仍然不大。據(jù)監(jiān)測，上周樣本鋼廠庫存量464.7萬噸，創(chuàng)下年內(nèi)新低。同期，全國主要城市鋼材庫存量942.3萬噸，仍處于年內(nèi)低水平。因下游采購積極性低迷，本周鋼材庫存預計會有回升。

　　圖四：建材鋼廠庫存及社會鋼材庫存走勢

　　從監(jiān)管層舉措來看，主要是針對炒作資金進行打壓，并不是否定鋼材市場供需改善。期螺1801主力合約連跌5日，收盤價接近3700元/噸，基本回吐8月上旬漲幅，“泡沫”基本已被擠壓。

　　整體來看，8月份鋼鐵業(yè)高利潤持續(xù)，容易引發(fā)下游抵觸心理。同時，鋼材市場供不應(yīng)求矛盾有所緩解，也制約鋼價上漲空間。不過，鋼材庫存持續(xù)低位運行，加上鋼市需求淡季不淡特征，鋼價跌勢也難持續(xù)，屬于過快上漲后的理性回調(diào)，全月或呈現(xiàn)高位震蕩。