近期，黑色系各品種間多空雙方博弈呈現出“白熱化”趨勢，品種間的波動率也出現顯著加大。相較黑色系其他品種，鐵礦石可能是近期走勢最為反復的品種之一了。自前期鐵礦石期價一度短暫攀上600元/噸大關后，一直在區間內延續震蕩走勢。昨日，鐵礦1801合約尾盤出現大跌，分析人士表示，中期來看，雖然鐵礦石基本面轉弱，但鋼企需求仍將對鐵礦石價格構成一定支撐，震蕩依然是鐵礦石價格的運行主旋律，而在此行情中，更應多一分冷靜。

　　強勁需求支撐價格

　　此前，黑色系的集體上漲，既有經濟回暖的因素，也與供給側改革的推進密切相關。

　　從近期陸續公布的8月各項經濟數據來看，各項宏觀經濟指標顯示中國經濟向好的趨勢仍在進一步強化。而基于對生產及新訂單指數的觀察，也顯示出內需仍較為穩健。因此，分析人士表示，短期來看，在噸鋼毛利仍有普遍上漲的背景下，鋼鐵行業或仍將在高利潤中迎接“金九”月，鋼價上漲趨勢短期內也料將難以扭轉。

　　興業證券表示，由于需求維持平穩，生產達到高峰，庫存仍處于低位，短期來看，“金九銀十”旺季鋼價料仍不悲觀。供給層面，當前除檢修的高爐外，其余基本達到滿產，沒有進一步收縮的彈性，在采暖季之前，鋼廠在高利潤的推動下，大多料仍將維持生產。而從庫存角度看，無論是上游鋼廠、中游鋼貿商、還是下游終端用戶當前均處在低位。因此，后期供給端在環保限產和安全生產檢查的推動下有進一步收縮的可能，價格彈性較大。從中期看，在明年春季旺季來臨之前，由于鋼鐵在采暖季的生產受限，難以有效地準備庫存應對生產，鋼價料仍將有望再度迎來一波上漲行情。

　　當前鋼市需求的高企，對作為原料的鐵礦石價格而言，無疑是最大的支撐。但與螺紋鋼價格延續強勢不同，近期鐵礦石價格在觸及高位后，已連續震蕩多時，波動也有加大趨勢。市場人士表示，從當前黑色系盤面的表現來看，走勢上成材要明顯強于原材料，當前鐵礦石價格的運行邏輯雖仍在鋼材一端，但后期鐵礦石供應緊平衡的狀況有望逐步緩解，而在多空交織的背景下，鐵礦石價格的走勢料仍將出現反復。

　　利好兌現基本面轉弱

　　總體來看，當前鐵礦石價格在需求持續優于預期的基礎上，其后期走向已越來越取決于供給一端。

　　華泰期貨研究表示，當前，作為成材跟隨品種的鐵礦石，自身長期矛盾尚未激發，而短期基本面仍處于中性偏弱狀態。前期利多礦石的兩大因素主要包括鋼廠中高品貨的補庫以及到貨量過低。但目前看來，上述這兩個利好均已消耗殆盡。

　　其實，和鋼市的基本面有所不同，此前，國內的鐵礦石庫存就一直呈現出高企的態勢，主要港口進口的鐵礦石庫存也處于高位。目前，國內港口鐵礦石庫存雖已從此前的1.45噸左右降至1.35億噸的規模，但絕對數量仍在2014年的高點上方。因此，當前國內港口鐵礦石庫存偏高，對鐵礦石價格構成了一定阻力。

　　中信期貨分析則認為，雖然當前鐵礦石價格的主導邏輯仍在鋼材一端，但供應端方面已出現回升壓力。首先，由于海外發貨已經連續數周保持上升，到港壓力逐步攀升。其次，鋼廠補庫出現了放緩跡象，庫存天數甚至已略有下降。而從需求端來看，如果鋼廠像市場預期那般，開始對設備進行大范圍檢修，料將對鐵礦的需求產生不利影響。

　　因此，短期來看，在鋼廠高利潤驅動下，雖然其需求仍將對鐵礦石價格構成一定支撐，但目前鐵礦市場供需關系出現緩解的跡象已有所顯現。此外，資金對鐵礦石的追逐也顯得意猶未盡。因此，中期而言，震蕩仍將是鐵礦石價格運行的主軸，而在此行情中，投資者更需多一分冷靜。