一朋友作為業內資深人士,最近被拉入一個群:“茅臺粉絲群”。入群后,他不禁感到一種異樣包圍,懷疑是不是中國又有新宗教產生了,“茅臺教”?同理,鋼價這么瘋下去,是不是還會出一個“鋼筋教”?
當前市場雖然進入了周期性的需求下降階段,但鋼企因環保限產而被動壓縮了供給,而部分停工地區卻沒有嚴格執行,導致現貨市場上出現各種缺缺缺(要真大跌,市場上就不會這么缺缺缺了- -——!),從而表象上使得近期維持主要產品價格的供求關系出現了”扭曲“。
一寸鋼筋一寸金,寸金難買寸鋼筋。筆者曾是堅定的多軍,但涉身當下,也感覺不安,或許風暴就要到來,但這絕對不是拐點。
強者真恒強?竟靠天吃飯?
受惠于供給側改革的企業真的變了?我們可以從另外的角度去發掘。據A股上市公司三季報的數據,鋼鐵、煤炭、有色行業的上市公司繼續保持業績改善的狀態。
而出現上述這種業績改善的直接原因就是三個行業的產品漲價。而導致漲價的一個主要原因,就是”去產能“。另外“環保”也對三大行業的價格走勢產生著“扭曲”影響。
向更長遠的方向展望,環保成本的提高(比去年提高了30%),客觀上對“落后產能”形成了“去產能”壓力,從而使三大行業出現集中度提升,這也對產品價格保持在高位產生正面影響。
實際,三大行業企業的業績改善,主要受益與外部因素帶來的商品漲價,而非企業自身效率提升所致(這里不多贅述)。業績的好壞與商品價格的漲跌有極強的同步性。
這意味著,周期行業企業實際上依然“靠天吃飯”。目前也處于“瓶頸”狀態,即業績增速已然受到限制。而著眼未來,其供給端改善的邊際效用正在遞減,而需求端難有增長。“效率改善”并末成為促成業績改善的主要因素,這恰恰掣肘了上漲的空間。
你扛鼎上車他落袋為安?
近期有一則消息并沒有引起多少人注意,港元1個月期Hibor自2008年以來首次升破1%。有“小美元”稱號的港元,在目前美元弱勢的情況下,仍然有大量離岸人民幣兌換港元造成稀缺。另外,內外市場的利率也在提升,這意味著資金使用成本進一步提成升。
尤其臨近年末,大量基金及企業需要兌現利潤,該還債的還債,該分紅的分紅,資金在金融市場隨時被抽離兌現的可能非常大,而一旦出現集中抽離,短期難免造成踩踏。
經濟學里一個最基本的常識,金融市場價格的維持是需要增量資金,更別說價格在不斷地上漲,盡管債市出現反彈,但依舊在低谷徘徊,央媽已經連續三日零投放,市場會不會又因為缺奶而鬧情緒?要知道資本可是沒有人性的。另外,今天,韓國政府宣布,六年來首次加利息,這或許敲響了全世界資產的一記喪鐘。趨勢而言,除了中國能扛扛,全世界資產價格可能要緩緩或猛烈大跌了。
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