12月份現貨市場供需兩弱，價格震蕩下跌，而1月份眾多利好因素交織，節前或有集中采購，1月或將扭轉12月份頹勢。

　　1、市場供應面

　　1月份熱軋板卷供應量將會出現小幅回升的態勢，山東區域萊鋼也將于1月10日恢復生產，預計環比增加10萬噸;京津冀區域部分鋼廠高爐相應大氣污染政策停產，影響鐵水供應，反映到熱卷產量或將影響月20%-25%的產量。

　　2、市場需求面

　　熱軋板卷部分行業進入低迷期，主要下游包括機械行業占比29%，建筑26.47%，冷軋基料31%。建筑行業隨著深冬的來臨，北方停工面積擴大，采購活躍度接近冰點;冷軋基料C料的需求也同樣受其下游萎靡的拖累，其需求量非常不樂觀。但部分下游行業像機械行業依舊保持較好的勢頭，受“穩增長”帶來的托底需求以及朱格拉周期驅動下產品替換需求推動，工程機械行業自2016年9月以來景氣度持續回暖。據數據顯示，2017年1-11月累計銷售挖掘機12.63萬臺，較上年同期增長99.18%。

　　1月份來看，下游整體水平或不及12月份，雖然春節在2月份，但部分下游在訂單并不充足的情況下，也如往年一樣提前進入休市狀態。而目前高價的原料面前，其提前補庫的可能性較低。

　　3、國外時局及國內政策

　　目前來看，不確定因素較為多，國際政局朝鮮、耶路撒冷等政局前期發酵之后再度進入穩定期，但對于后期時局依舊難以預料，同樣對國內大宗商品存在難以預測的因素。國內方面，供暖季期間，京津冀區域受天氣變化影響，或有可能啟動重污染天氣預警等措施，但考慮到近期大氣污染整治工作已經逐漸被市場所消化，此因素帶來的影響逐漸減少。

　　4、期貨方面

　　12月熱卷期貨主力合約在3800-4100元/噸區間震蕩，中下旬開始1805一直延續布林中軌運作，方向并不明朗。1月份供應量呈現增加趨勢，但依舊低于往年同期供應量，需求情況未見放量情況下，難以支撐價格反彈。預計1月份上旬熱卷期貨難以擺脫震蕩格局，不排除有試探下方低點的可能性，區間在3750-3900元/噸。中下旬隨著補庫操作增加，期貨重心價格或將上移，預計運行空間在3800-4000元/噸。

　　5、市場心態

　　進入1月份也將進入往年冬儲階段，但以目前行情來看，熱卷全國均價在4300-4400元/噸，高于近5年來同期水平，在高企的價格面前，市場補庫存謹慎意識增強;此外市場普遍對節后且供暖季之后供需面預期以悲觀為主，春節前大量補庫的可能性降低，不排除中下旬在熱卷價格下調之后，部分商戶選擇性補庫的操作。

　　6、原材料

　　主要上游原材料焦炭隨著開工率提升，而需求情況并未明顯改善的情況，1月份焦炭再漲已無空間，并且下跌的可能性非常大。在粗鋼成本占比中焦炭的占比已經超過鐵礦石。另外鐵礦石隨著港口到港量的積壓，且成品材價格下滑，打擊礦石價格，預計1月份整體礦價將低于12月份。鋼廠成本或有下降的趨勢，對成品材熱卷的成本支撐也將會有松動的跡象。

　　綜合來看，熱軋板卷的社會庫存處于年內低點，北方市場普遍缺貨，尤其薄卷、低合金、花紋，偏低社會庫存低熱卷的支撐力度不減。此外1月份即將公布的2017年全年數據或將穩中偏高，或給大宗商品市場帶來利好刺激。利空方面，供應量少量增加，下游需求或將繼續呈現萎靡態勢，原材料市場或低于1月份水平，對成品材支撐減弱。綜合來看，熱卷1月份或在月初依舊存在下滑的空間，中下旬在上旬價格回調，市場價格底線逐漸明顯，部分商戶或選擇性補庫存情況下，或將刺激市場出現反彈跡象。預計1月份熱卷市場或先抑后揚。