1月份熱卷市場(chǎng)價(jià)格雖處跌勢(shì)，但多方支撐下，價(jià)格或先跌后漲，究竟補(bǔ)庫(kù)佳時(shí)何在，讓我們一起探討。

　　2018新年剛過，1月2日熱卷期貨煥發(fā)青春，但好景不長(zhǎng)，自3日起下跌通道便已打開。而期螺連續(xù)兩日臨近尾盤時(shí)大幅減倉(cāng)下行，弱勢(shì)震蕩格局明顯。成品材期貨跌勢(shì)不止，造成現(xiàn)貨報(bào)價(jià)不斷下跌，5日，熱軋板卷36市場(chǎng)78%下跌22%穩(wěn)，主流市場(chǎng)多累計(jì)下跌30元/噸以上，市場(chǎng)目前表現(xiàn)為快進(jìn)快出，保持低位庫(kù)存，減小資金風(fēng)險(xiǎn)，觀望補(bǔ)庫(kù)最佳時(shí)機(jī)。

　　現(xiàn)貨價(jià)格由上圖可以看出，目前熱軋板卷4.75mm全國(guó)市場(chǎng)均價(jià)為年內(nèi)高點(diǎn)，高于近五年的同期水平。下游市場(chǎng)自國(guó)慶節(jié)后便處于對(duì)高價(jià)不接受，卻不得不按需采購(gòu)的局面。據(jù)了解，目前華東地區(qū)大戶日成交量同比下降20%，華南地區(qū)2018年1月初，大戶日出貨量不足500噸，小戶日出貨不足150噸，市場(chǎng)多為明穩(wěn)暗跌出貨。市場(chǎng)價(jià)格較高，商家補(bǔ)庫(kù)意愿差。

　　供應(yīng)面來看。取暖季以來，市場(chǎng)對(duì)于供需面預(yù)期持悲觀態(tài)度，這就降低了月初補(bǔ)庫(kù)的可能性。2017年11月、12月熱卷鋼廠檢修影響產(chǎn)量分別為135萬(wàn)噸和80萬(wàn)噸，供應(yīng)收窄后，社會(huì)庫(kù)存到達(dá)年內(nèi)最低點(diǎn)，同樣支撐現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)高位不跌。1月份山東地區(qū)山鋼萊鋼復(fù)產(chǎn)，當(dāng)月產(chǎn)量增加約10萬(wàn)噸，而山鋼日照1月份產(chǎn)量約為18.5萬(wàn)噸，1月份開始檢修的鋼廠據(jù)了解僅有安鋼、唐鋼，熱卷產(chǎn)量影響合計(jì)34萬(wàn)噸，總體看來，本月熱卷供應(yīng)環(huán)比增加，打擊市場(chǎng)信心，現(xiàn)貨繼續(xù)看跌。

　　下游市場(chǎng)來看，熱軋板卷部分行業(yè)進(jìn)入低迷期，主要下游包括機(jī)械行業(yè)占比29%，建筑26.47%，冷軋基料31%。建筑行業(yè)氣溫不斷降低，需求量下降;冷軋基料也同樣受其下游萎靡的拖累，需求不甚樂觀。但機(jī)械行業(yè)依舊保持較好的勢(shì)頭，受“穩(wěn)增長(zhǎng)”帶來的托底需求以及朱格拉周期驅(qū)動(dòng)下產(chǎn)品替換需求推動(dòng)，工程機(jī)械行業(yè)自2016年9月以來景氣度持續(xù)回暖。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2017年1-11月累計(jì)銷售挖掘機(jī)12.63萬(wàn)臺(tái)，較上年同期增長(zhǎng)99.18%。1月份來看，下游整體水平或不及12月份，雖然春節(jié)在2月份，但部分下游在訂單并不充足的情況下，也如往年一樣提前進(jìn)入休市狀態(tài)。而目前高價(jià)的原料面前，其提前補(bǔ)庫(kù)的可能性低。

　　就庫(kù)存來看，截至1月初，熱卷社會(huì)庫(kù)存量為170萬(wàn)噸左右，處于最低點(diǎn)，隨著供應(yīng)逐漸增加，繼續(xù)下跌可能不大。據(jù)調(diào)研，目前市場(chǎng)成交多為普卷，花紋板及薄板等特殊規(guī)格處于缺貨狀態(tài)，現(xiàn)貨價(jià)格雖有下跌，但整體跌勢(shì)不會(huì)太久。

　　原料面，近期多地開始下雪，對(duì)于交通運(yùn)輸造成巨大打擊，多處高速公路關(guān)停。造成部分地區(qū)焦煤價(jià)格出現(xiàn)上漲現(xiàn)象。當(dāng)前動(dòng)力煤、焦煤價(jià)格都處在較高位置。3月份天氣轉(zhuǎn)暖前，動(dòng)力煤都處于需求旺季，價(jià)格將維持高位，或還有隨著天氣變化小幅調(diào)漲的空間。

　　綜上而言，熱卷價(jià)格目前處于高位，雖有下跌但不會(huì)持久，1月份整體走勢(shì)預(yù)計(jì)為先跌后漲，因而1月下旬前后或?yàn)檠a(bǔ)庫(kù)最佳時(shí)機(jī)，建議商家繼續(xù)關(guān)注行情，謹(jǐn)慎操作。