4月份，滬鋁期價重心不斷上移，至下旬回落震蕩。截至昨日收盤，滬鋁期貨主力合約報收14660元/噸。業(yè)內人士分析，4月份鋁價重心在消息面提振下大幅抬升，但現(xiàn)貨供需依然寬松，短期來看，仍然存在旺季消費、庫存去化、進口控制以及成本支撐下，鋁價表現(xiàn)仍有望偏強。

　　鋁市期價反彈 現(xiàn)貨偏弱

　　4月份以來，伴隨著倫鋁盤面屢掀上沖行情，滬鋁數(shù)次跳空高開跟漲，在月底有所回落。

　　截至4月27日，倫鋁月內漲幅累計超過12%，同期國內滬鋁盤面4月漲幅累計約4.6%。國內現(xiàn)貨盤面鋁錠報價也先漲后跌，月內漲幅累計超過5%。同期倫敦LME現(xiàn)貨鋁價格漲幅超10%。

　　“但從現(xiàn)貨基本面來看，原鋁并沒有那么強的底氣支撐起上行。從庫存變化情況來看，十二地現(xiàn)貨庫存是呈現(xiàn)出小幅減少的態(tài)勢，但是下游需求依然不旺，而電解鋁的生產也在沒有放慢腳步。在這種情況下，滬鋁想要真正走強很難。”方正中期期貨分析師胡彬表示。

　　數(shù)據(jù)顯示，一季度，中國原鋁產量總計為812萬噸，較去年同期增加0.3%，3月份產量同比增加4.0%至278萬噸。氧化鋁產量也在價格上漲的提振下持續(xù)上行，3月我國氧化鋁產量562.9萬噸，同比減少4.8%，環(huán)比增加6.99%。

　　“從12月開始，電解鋁總產能以及在產產能都出現(xiàn)了增長，但是開工率卻是繼續(xù)呈現(xiàn)下降走勢，2月份和三月份這一趨勢有所改變，開工率開始有所增長。這也說明，環(huán)保關停雖然沒有放松，但是新增產能在不斷投產，使得整體出產量呈現(xiàn)了上漲趨勢。”胡彬分析。

　　此外，LME倫鋁庫存4月份整體增加，上期所鋁庫存也繼續(xù)上漲。5月初，這一局面有所改善，但庫存壓力依舊明顯。數(shù)據(jù)顯示，截至5月2日，國內現(xiàn)貨鋁庫存220.00萬噸，較4月26日下降1.00萬噸，較3月19日228.6萬噸的高點下降8.6萬噸。5月4日，上期所倉單庫存861708噸，較4月27日減少13723噸。LME鋁庫存1310650噸，較4月30日減少30725噸。

　　未來關注三方面變化

　　值得注意的是，業(yè)內人士分析，從當前貿易形勢來看，未來廢鋁進口政策將趨嚴格，后期廢鋁供應或將被動縮減，總量約在30萬噸，國內本就供應相對緊張的帶票廢鋁將更加緊張，提高國內再生鋁企業(yè)成本。

　　此外，近期國外氧化鋁價格走勢偏強，對電解鋁帶來成本支撐。截至上周末，澳大利亞氧化鋁FOB價格環(huán)比前一周上漲18.5美元/噸至643.5美元/噸。

　　“據(jù)SMM消息，美國雖然解除了與俄鋁有業(yè)務往來的企業(yè)的連帶制裁，但聽聞俄鋁氧化鋁依然未在市場正常流通。俄鋁氧化鋁流通量恢復至制裁前水平需要時間，意外事件導致的供應短缺時間依然有2個月的窗口。”中信期貨有色金屬研究小組指出。

　　該小組認為，短期來看，旺季消費、庫存開始去化以及氧化鋁價格偏高對電解鋁價格形成支撐。同時海關對進口廢棄金屬的限制，將導致國內來自廢鋁生產再生鋁的供應被動縮減，對鋁價形成支撐。未來鋁價走勢需要關注三方面變化：首先是俄鋁方面的政策，預計俄鋁事件會階段性推漲鋁價；其次是鋁材出口，國內鋁材出口會改善國內鋁供需格局，緩解國內庫存壓力；第三是國內消費的復蘇情況，能否導致庫存加速去化。不過也需要警惕一些利空因素，如電解鋁復產投產加速、庫存大幅累積、需求不及預期等。