螺紋鋼價格易漲難跌！

　　從4月初到現在，價格的上漲主要是下游終端需求集中釋放，而環保加碼后，部分地區鋼廠限產、減產，使得整個建材市場供應收縮，階段性的供需錯位，導致價格反彈至今。目前華北、華東部分地區的限產程度不亞于采暖季的限產力度，建材市場供應收縮的的狀況在短期內還將持續，這在很大程度上決定了螺紋鋼價格易漲難跌。

　　庫存預期：整體庫存將繼續呈現下降的趨勢！

　　檢驗今年需求能否超預期要看5月能否淡季不淡，建材需求延后已經在4月反應出來，會不會由于去年的環保停工的經驗而存在工程的“趕工潮”。目前庫存下降速度非常客觀，如果出現這一現象，庫存預計將在5月底降至去年同期水準，屆時又是一副“庫存下降、資源偏緊、供給不足”的狀態，這是當下樂觀的一點看法。

　　監測數據顯示：全國35個主要城市建材庫存降68.25萬噸，降幅7.42%，較上周降幅擴大。目前庫存水平處于 中等水平，有望繼續下降。統計的中西部建材庫存降幅保持8.34%的高速，連續四周勻 速下降，并且西南西北均已低于陰歷年去年同期。西南降幅高于西北，但本周有收窄，而西北 本周降幅有擴大。按城市來看，西安、長沙、合肥、南昌均已低正常庫存水平。華北華南庫存 水平偏高局面持續。但華北需求漸起，廣州在暴雨的情況下依舊保持十萬噸以上的降幅，市場 的需求可見依舊旺盛。預計下周還將降庫。

　　鋼價震蕩整理，區域價差擴大。

　　過去的一周鋼價先跌后穩，小幅下跌，期貨下半周偏強，強于現貨。品種來看板材跌幅小于建材 ，建材中盤螺、線材跌幅小于螺紋。區域來看，西北、華北跌幅較小，華中、華南跌幅較 大。區域間南北價差擴大，基差縮小。 截止5月11日，西安螺紋4000較上周五跌50，上海螺紋4020較上周跌70。期螺3675漲 11，基差上海螺紋為345，西安基差325，基差兩城市均有縮小。期螺主力與唐山鋼坯基 差95，加速擴大。上海熱軋4190較上周持平，期卷3767，較上周漲30。期卷與唐山鋼坯 價差187。

　　鋼廠高爐開工率小幅增加，粗鋼產量居高不下。

　　據統計剛剛過去的一周163家鋼廠高爐開工率69.89%環比增0.97%，產能利用率78.62%環比增1.78%，剔除淘 汰產能的利用率為85.30%較去年同期降3.06%，鋼廠盈利率84.66%持平。下周預計4座高爐 復產，1座高爐檢修，凈增日均鐵水產能0.64萬噸。 鐵水產量較去年有下降，但是粗鋼產量因加廢鋼等因素有增加，高爐開工率更直觀反映鐵水情 況，對粗鋼產量反映不靈敏。

　　鋼廠高利潤，提振鐵礦石價格。

　　對于鐵礦而言，當前市場依然鎖定至微觀面，噸鋼毛利雖階段性高點回落但仍逾千元促使鋼廠抗 成本能力較強判斷維持，產業鏈傳導機制使得利潤由鋼廠分攤至上游原料，從價和量 上來提振礦石;不過，鋼廠礦石庫存使用天數從本輪低點一直攀高暗示本輪補庫仍在 進行，但以耗庫為主導致現貨偏弱于期貨;當前礦石主導邏輯在于，下游高利成本抗 風險能力強支撐原料抗衡港口庫存高位原料消耗策略為主。如預期本周鐵礦石現貨區 間內偏弱震蕩而期貨成功突破阻力位，下周期價有望上移而鐵礦石現貨關注期貨能否 帶動其擺脫震蕩局面。

　　綜合來看，社庫庫存持續下降，已處于正常庫存水平，而工地尚處趕工期，需求旺盛，鋼廠 近期檢修增加，產量或有減少，且經過上周價格調整，釋放一定風險，鋼價支撐 力度較強。本周公布4月宏觀數據，個別數據預期偏弱，中美貿易磋商尚未定論 ，宏觀偏弱格局尚未實質性改變，同時鋼廠庫存有增加的預期。鋼價或可延續震蕩偏強的態勢。后期需關注環保政策，執行力度是否繼續加大，時間是否繼續延長，觀察今年究竟是需求側還是供給側行情。