我們認為乘用車的輕量化即將加速，原因包括：
當(dāng)前輕量化水平不滿足油耗要求。“雙積分”已于2018年4月落地，要求到2020年車企平均油耗降低到5L/100km。基于當(dāng)前水平，未來油耗平均年降幅需要達到7.1%，然而過去4年中油耗的平均年降幅僅為3.8%。按當(dāng)前的進展，即使考慮新能源車占比提升，到2020年也只能將平均油耗降低到6L/100km左右，距離5L/100km的目標，還有非常大的差距。
輕量化是緩解新能源汽車續(xù)航里程痛點的重要途徑。國家補貼對續(xù)航里程的要求將逐步升高，輕量化將減重并提高續(xù)航，幫助車企獲取政府補貼。
輕量化可以滿足市場對汽車操控、NVH的更高要求。輕量化的關(guān)鍵方向在于底盤零部件的鋁合金化：為什么鋁合金是現(xiàn)階段重要的車用輕質(zhì)材料？鋁合金性價比高，技術(shù)成熟，應(yīng)用范圍廣，是平衡輕量化收益與成本的優(yōu)解;上游供應(yīng)穩(wěn)定，配套產(chǎn)業(yè)完善，鋁合金零部件廠商議價能力有保障。w為什么底盤是現(xiàn)階段重要的輕量化領(lǐng)域？底盤輕量化帶來的油耗和操控收益遠超同等幅度的其他零部件輕量化。底盤主要屬于簧下質(zhì)量，同等幅度簧下質(zhì)量輕量化的效用是簧上質(zhì)量輕量化的5-15倍，相當(dāng)于運動員卸下了綁在腿上的沙袋。
底盤的轉(zhuǎn)向、懸架和制動系統(tǒng)中鋁合金的滲透率較低，預(yù)計市場容量的CAGR將分別達到20%，35%和60%，2025年的總?cè)萘繉⑦_到410億元，結(jié)合其他應(yīng)用，鋁合金輕量化市場容量將達千億。
投資策略：我們看好底盤鋁合金輕量化零部件，相關(guān)廠商有望迎來爆發(fā);此外，建議關(guān)注下游需求提升對鋁合金輕量化零部件設(shè)備的拉動。
風(fēng)險提示：2018年汽車銷量不及預(yù)期;大宗商品價格出現(xiàn)大幅上漲。
當(dāng)前輕量化水平不滿足油耗要求。“雙積分”已于2018年4月落地，要求到2020年車企平均油耗降低到5L/100km。基于當(dāng)前水平，未來油耗平均年降幅需要達到7.1%，然而過去4年中油耗的平均年降幅僅為3.8%。按當(dāng)前的進展，即使考慮新能源車占比提升，到2020年也只能將平均油耗降低到6L/100km左右，距離5L/100km的目標，還有非常大的差距。
輕量化是緩解新能源汽車續(xù)航里程痛點的重要途徑。國家補貼對續(xù)航里程的要求將逐步升高，輕量化將減重并提高續(xù)航，幫助車企獲取政府補貼。
輕量化可以滿足市場對汽車操控、NVH的更高要求。輕量化的關(guān)鍵方向在于底盤零部件的鋁合金化：為什么鋁合金是現(xiàn)階段重要的車用輕質(zhì)材料？鋁合金性價比高，技術(shù)成熟，應(yīng)用范圍廣，是平衡輕量化收益與成本的優(yōu)解;上游供應(yīng)穩(wěn)定，配套產(chǎn)業(yè)完善，鋁合金零部件廠商議價能力有保障。w為什么底盤是現(xiàn)階段重要的輕量化領(lǐng)域？底盤輕量化帶來的油耗和操控收益遠超同等幅度的其他零部件輕量化。底盤主要屬于簧下質(zhì)量，同等幅度簧下質(zhì)量輕量化的效用是簧上質(zhì)量輕量化的5-15倍，相當(dāng)于運動員卸下了綁在腿上的沙袋。
底盤的轉(zhuǎn)向、懸架和制動系統(tǒng)中鋁合金的滲透率較低，預(yù)計市場容量的CAGR將分別達到20%，35%和60%，2025年的總?cè)萘繉⑦_到410億元，結(jié)合其他應(yīng)用，鋁合金輕量化市場容量將達千億。
投資策略：我們看好底盤鋁合金輕量化零部件，相關(guān)廠商有望迎來爆發(fā);此外，建議關(guān)注下游需求提升對鋁合金輕量化零部件設(shè)備的拉動。
風(fēng)險提示：2018年汽車銷量不及預(yù)期;大宗商品價格出現(xiàn)大幅上漲。
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