本周中美貿易戰進入實質性階段，兩國正式對同等規模進口商品互加25%的關稅，市場避險情緒升溫，黑色系弱勢運行，現貨市場價格趨弱。周三，唐山又爆出鋼鐵、焦化超低排放改造通知，對于市場價格稍有提振，但在整體貿易戰利空壓制下，價格整體震蕩趨弱。下面我們從成本、排產、庫存三個方面來關注下近期熱卷市場的相關情況，以期一同探討在貿易戰、限產疊加下的后期熱卷市場走勢。

　　1.本周國內主流鋼廠熱卷7月份盤價再次收窄

　　本周共有沙鋼、漣鋼2家鋼廠出臺7月份盤價，據數據監測顯示，其中沙鋼新一期盤價較上周持平，而漣鋼出臺的旬價政策較上期回落40元。可見鋼廠方面態度較六月份相對謹慎。

　　從五到七月份，沙鋼六月份拉漲出廠價格100元，七月份價格較前期持平，操作謹慎。而漣鋼七月份出廠價格松動，小幅下調價格，顯示出對后市的擔憂。

　　從市場的表現來看，本周中美貿易戰由口水戰轉向真槍實彈，周五美國宣布對華340億美元的中國商品征收25%的進口關稅，中國也在第一時間做出反制措施，對同等規模的美國產品征收25%的關稅。在關稅靴子落地之前，市場避險情緒濃重，黑色系本周開局跳水，雖然周三在唐山再出環保消息的刺激下有小幅抬頭，但在整體貿易戰利空壓制下，拉漲力度有限，現貨市場本周繼續延續窄幅趨弱走勢。成交情況清淡，市場偏空氛圍占據主導。據監測：7月6日，國內熱軋卷板均價4213元，較上周同期下跌56元，較上月同期下跌60元。

　　2.七月第一周四家鋼廠已出臺熱卷軋線檢修計劃

　　截至7月6日，國內已經明確有承鋼、滄州中鐵、柳鋼、鞍鋼4家鋼廠扎線在7月份存在檢修，本周新增鞍鋼在本月底到8月中旬的檢修計劃，影響熱軋總產量約15萬噸，影響本月熱軋產量2萬噸。目前來看，滄州中鐵和柳鋼已經處于檢修狀態，承鋼和鞍鋼在本月中下旬會進行檢修。共計影響7月份熱卷產量3.36萬噸。高爐方面，安鋼和首遷兩家鋼廠會在月初和月末進行檢修，加上月末進行檢修的吉林建龍，三家鋼廠供給影響七月份鐵水產量2.06萬噸。值得一提的是，本周唐山發布鋼鐵、焦化超低排放改造通知，后市不排除唐山地區鋼廠再傳檢修的消息。

　　而從復產方面來看，熱卷產量亦有增無減。近兩周國內熱卷庫存周環比出現小幅回升，社會庫存方面也出現拐點。本周庫存仍然延續小幅增長的趨勢。據7月6日數據，目前本周國內29重點城市熱軋卷板庫存181.4萬噸，比上周增4萬，周環比2.51%，

　　下游在“買漲不買跌”心理因素的作用下，出貨不佳，下游拿貨積極性差，鋼廠庫存正持續增加，雖然在環保限產的擾動下，增長幅度并不大，但連續增長的鋼廠和社會庫存仍需進一步關注。

　　3.天津熱卷庫存三周呈現回升態勢

　　本周天津熱卷庫存繼續呈現回升勢頭。據統計，據統計，7.2-7.9號天津熱軋市場主要倉庫總庫存為9.95萬噸，周環比增0.5萬噸。據悉，本周敬業部分資源到貨，但包鋼資源仍然沒有到貨，庫存雖已連續三周上升，但市場庫存仍處低位狀態，市場規格仍然短缺，這種狀態也抑制了出貨。承鋼在本月中旬會進行檢修，屆時若包鋼資源還未到貨，天津市場資源匱乏會愈加嚴重。盡管出貨不佳，但在低庫存以及規格短缺的影響下，貿易商降價意愿不強，天津熱卷市場短期內或仍維持窄幅盤整格局。

　　本周，在貿易戰互加關稅的影響下，國內熱卷價格承壓下行，價格延續跌勢。市場成交清淡。據悉，受復產情況影響，市場陸續到貨，貿易商庫存在逐步增加，本周受唐山再爆鋼鐵、焦化超低排放改造通知，期貨市場應聲上漲，然貿易商策略上趁期貨上漲，價格下調，借機出貨，減輕庫存壓力。可見庫存支撐力度已弱化的情況下，目前的價格支撐因素在于環保限產以及鋼廠端成本的支撐，致使價格未出現傾瀉式下跌。后市來看，在淡季及鋼廠復產的影響下，熱卷價格仍然有承壓下行可能，不過在征加關稅之后，貿易戰進入實質性階段，不排除政府端發力，出臺新政策維持價格穩定運行可能。短期來看，筆者以為，國內熱卷價格或仍維持窄幅震蕩趨弱格局。