回顧近期影響黑色行情的重大事件，貿易戰加碼、限產升溫、庫存持續下降，螺紋成功站上了4000元/噸，趁著利好繼續修復一波基差，目前螺紋基差在200以下，基差不斷修復。從正常的邏輯思維來看，似乎現貨價格高位的支撐力度已經弱化了很多，推動期貨和現貨市場價格持續上漲的動力已經逐步得到釋放，事實卻是是這樣嗎？

　　期螺持續走強 基差不斷修復！

　　環保再發力，黑色系強勢上攻，23日多個品種創下近期反彈新高，從盤面技術分析行情屬于多頭走勢，外加近期環保限產大于愈演愈烈的趨勢，資金面今日央行開展5020億元一年期MLF操作，流動性充裕程度和穩定性都有所好轉，預計資金面繼續保持平穩態勢;當前市場看多情緒高漲，漲勢有望延續;分品種：rb1810今日再次沖上4000并創下近期新高4024，上漲伴隨增倉，各條均線多頭排列，技術指標偏多，短期價格延5日均線上漲，下一目標看4050，但4000以上暫時不建議追多，待回調5日均線附近支撐有效時再考慮做多;

　　需求并沒有預期的那么悲觀

　　節后鋼材社會庫存在3月初達到年內高點后快速連降14周，6月后兩周出現小幅回升，7月份繼續轉降。據監測數據顯示，中西部建材社會庫存本周繼續減少，總量減少1.4萬噸至274.8萬噸，降幅明顯收窄。同時，中西部39家鋼廠建材庫存總量126.88萬噸，較上周減少18.55萬噸，降幅12.76%;月環比增加3.5萬噸，增幅2.84%。

　　從庫存變化的趨勢圖來看繼續超預期下滑，下游需求依舊呈現較強的態勢。一方面，近年來各大型鋼廠直發資源量增多，市場投放量下降，社會庫存難以累積;一方面上半年多地房價大幅上漲，調控措施不斷，限購政策頻頻，房地產開發投資増勢不減。

　　此前因環保問題停產的徐州鋼廠正在陸續復產，據了解目前已有一家電爐鋼廠對外銷售盤螺，一家高爐廠產出鋼坯，另一家高爐廠開始烘爐。預計到下周，多數廠家都能恢復正常生產，能夠緩解華東地區鋼坯和成材供應緊張的局面。當地資源緊張的局面將得到緩解。

　　環保將助推鋼價創新高

　　近期，河北唐山、武安高爐停產限產的文件不斷出臺，這一塊到底能影響多少產量其實是不確定的，如果按照慣例30-50%的限產幅度，大約影響日均鐵水10萬噸，累計影響400萬噸。然而8月底限產結束后，9月份北京將迎來中非高峰論壇北京峰會，屆時會不會再度出臺環保方面的限制，現在還不得而知，但是環保不斷加強的趨勢不會扭轉，為保障峰會前后空氣質量，華北地區鋼廠、焦化再度限產在所難免。同時，9月份結束后即將迎來取暖季環保，綜合來看下半年華北地區的鋼廠連續性限產或將助推鋼材市場行情站上新高。

　　淡季之中螺紋已經呈現去庫的跡象，若唐山地區產量被環保進一步限制，不排除9、10月旺季來臨時出現庫存創新低、現貨缺規格的現象，屆時鋼材市場價格將會創新高。

　　環保不確定因素依舊環繞

　　隨著本周唐山各地限產政策文件發布，該地區鋼廠為相應政府號召，也相繼出臺了高爐停爐、燜爐或者檢修方案。然而據數據顯示，發現要求并不嚴格，遷安高爐限產30%，但幾個大型鋼廠已經實現部分“汽轉鐵”，換來了“20%的減產”折扣，豐南國豐要求減產37%（實際在6月份國豐已經做到），其余鋼廠要求不低于20%，遵化只要求10%，津西香港發公告減產20%，樂亭減產30%，預計唐山地區環比減產生鐵4-5萬噸，比預期減產量少了一大半。同時，徐州鋼廠復產也為后期鋼材市場整體供給增加了諸多的不確定性。

　　綜合分析，短期來看當前螺紋鋼期現市場壓力較大，期貨在后市預期以及環保主推下不斷走強。現貨市場各地積極跟漲，但從市場成交來看，終端較為迷茫，采購謹慎，觀望較多。并且限產力度可能大打折扣也將給后市價格帶來影響。但是，隨著7月份唐山限產的展開，下半年針對鋼廠環保高壓的大幕已經拉開，或許會開始醞釀下一輪供給側結構性行情，預計7月底以及8月份鋼市行情較強。