8月2日，山東雙一科技股份有限公司（300690）披露了2018年年中報，作為2018年風電行業第一家發布半年報的企業，其上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為4406萬元，同比下降14.35%，這家風電機艙罩龍頭的業績是黎明前的黑暗嗎？

　　雙一科技成立于2000年，于2017年在深交所上市，是國內樹脂基復合材料應用領域的領先企業，知名風電機艙罩和工程車復合材料殼體供應商。

　　作為全球風電巨頭維斯塔斯和西門子歌美颯的供應商，雙一科技為他們提供風機外殼罩。

　　營業收入穩定增長

　　半年凈利潤下降

　　2000年山東德州雙一實業有限公司在山東德州注冊成立，當年實現收入超千萬元；2003年更名為山東雙一集團，完成國內最大LRTM工藝空調殼體研發，專注于復合材料制品的研發與生產；2005年引進工程車覆蓋件新技術，進入工程機械領域；2006年進入軍風電領域，與維斯塔斯建立戰略合作關系；2012年引進PDCPD-RIM工藝，實現了工程車罩領域的批量化生產；2017年8月8日在深交所主板上市。

　　雙一科技業務主要分為三大類，其主營業務為風電配套類，占比約75%，非金屬模具占比20%，工程車罩類占比4%。

　　風力發電機艙罩與整流罩作為風力發電機組保護殼體，可以保護內部設備和人員不受風、雨、雪、鹽霧、紫外輻射等外部環境因素的侵害，使風力發電機組能在惡劣的氣象環境中正常工作。其質量決定了風電機組運行的穩定性和使用壽命。

　　目前國內機艙罩、輪轂罩廠家大致分為三個梯隊，第一梯隊以格瑞德、株丕特、雙一科技等為代表，產品品質較高；第二梯隊以天津優利康達等為代表；剩余那些客戶源單一，出貨量較少的其他廠家為第三梯隊。

　　風電配套類產品作為風力發電機的上游部件，其需求量與風電制造業乃至整個風電行業的發展有著密切關系。

　　自2009年以來，雖然我國出臺了一系列扶持風電行業的政策，極大地刺激了國內風電行業的發展，但同時也出現了嚴重的產能過剩和棄風限電現象。

　　2011年和2012年棄風率分別達到16.23%和17.12%，嚴重影響了風電開發商的積極性，導致了這兩年我國風電裝機增速分別下降了6.87%和26.49%。2013-2014兩年，棄風率出現明顯改善，我國裝機增速明顯回升。

　　這與雙一科技的業績增長曲線相吻合，2012-2014年也是雙一科技業績高速成長階段，營業收入持續增長。

　　2015-2017年，高棄風率再現，導致中國風電裝機在過去兩年又連續出現下滑。三年間，雙一科技的營業收入同比增長率分別為36.79%、-0.11%、24%，歸母凈利潤增長率分別為67.06%、5.24%、2.64%，遠低于2012-2014年階段。

　　當然，這也與雙一科技某一年度低價位模具占比較高，非金屬模具的收入下降及匯率波動影響等其他因素有關，但不可否認風電配套類產品企業與風電制造業乃至整個風電行業的發展是息息相關的。

　　受2017年行業低迷影響，雙一科技2018年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為4406萬元，同比下降14.35%。

　　行業整體復蘇

　　看好全年業績

　　隨著紅六省中三省得到解禁，中東部裝機磨合期已過，我國棄風限電大幅改善。

　　7月19日，中國電力企業聯合會發布數據顯示，今年上半年全國風電利用小時數為1143小時，同比增長16.15%，增速較2017年的7.3%提高超過8.8個百分點，創近10年以來最高水平。

　　據國家能源局剛剛公布的數據顯示，今年上半年全國棄風率下降至8.7%，創下近四年新低，僅次于2014年全年8%的棄風率。過去十年，全國棄風率最高的時候發生在2012年，高達17.12%，2016年高達17%，是今年上半年棄風率的兩倍。

　　7月24日，國家能源局發布1-6月份全國電力工業統計數據顯示，截至6月底全國風電累計裝機容量17096萬千瓦，1-6月風電設備累計平均利用小時數為1143小時，同比增加159小時；1-6月全國風電工程累計完成投資190億元；1-6月風電新增裝機753萬千瓦，同比增加152萬千瓦，同比增長25.29%。增速創近三年新高，中國風電裝機過去兩年連續下滑的態勢已被扭轉。

　　風電利用小時數增加，棄風率大為改善，新增裝機量大幅提升，風力發電量的增長就成了必然。據國內各大風電運營商相繼公布的風電發電量等經營數據信息，前6月發電量增速明顯，風力發電量尤其強勁，同比增幅在15-30%，其中協合新能源同比增長超過73%。

　　發電利潤的增加將大幅提高運營商的收益，有望進一步提升風電運營商的開工能力，繼續帶動裝機需求增長。隨著風電競爭性配置政策的落地和第七批補貼名錄的下發，風電行業復蘇的確定性已逐步加強。

　　然而上半年風電行業的復蘇尚未傳導至風電配套類產品企業，隨著風電行業進入裝機旺季，預計下半年風電設備商及配套類產品企業訂單有望得到進一步釋放。

　　據海通證券預測，2018年全年，雙一科技凈利潤將達1.327億，同比增長20%以上，且未來三年營收和凈利潤都將直線上漲。