三門(mén)一號(hào)進(jìn)度超預(yù)期,商運(yùn)具有重大意義。9月20日,中國(guó)核電發(fā)布公告,AP1000全球首堆三門(mén)核電1號(hào)機(jī)組預(yù)計(jì)將于2018年9月21日完成168小時(shí)滿(mǎn)功率連續(xù)運(yùn)行考核,具備商業(yè)運(yùn)行條件。三門(mén)一號(hào)于今年4月25日獲批首次裝料,核電由裝料到商運(yùn)的流程為:
裝料-臨界-并網(wǎng)-功率平臺(tái)試驗(yàn)等-168小時(shí)滿(mǎn)功率運(yùn)行試驗(yàn),整個(gè)過(guò)程一般耗時(shí)6個(gè)月左右。公司原本預(yù)計(jì)三門(mén)1號(hào)將于18年底或19年初實(shí)現(xiàn)商運(yùn)。今日公告9月21日具備商運(yùn)條件,進(jìn)度略超預(yù)期。三門(mén)一號(hào)的進(jìn)度一直備受矚目,主要是由于:1)世界的三門(mén)一號(hào):作為三代技術(shù)AP1000的世界首堆,其進(jìn)度預(yù)示著福島事件之后新一代核電的進(jìn)展情況,對(duì)世界核電的發(fā)展影響重大。2)中國(guó)的三門(mén)一號(hào):
一方面,三門(mén)一號(hào)是我國(guó)首臺(tái)投建的三代堆型;另一方面,三門(mén)一號(hào)是當(dāng)年從美國(guó)西屋公司引進(jìn)、并進(jìn)行再創(chuàng)新的自主化依托項(xiàng)目,其成功與否關(guān)系到中國(guó)通過(guò)引進(jìn)-消化-再創(chuàng)新-自主發(fā)展第三代核電的這條路徑是否能走得通。
政策面信號(hào)積極,技術(shù)面不斷成熟,核電審批放開(kāi)在即。今年以來(lái)核電政策面利好頻出,3月7日,國(guó)家能源局印發(fā)《2018年能源工作指導(dǎo)意見(jiàn)》,《指導(dǎo)意見(jiàn)》中核電政策關(guān)鍵方針由2016年和2017年的“安全發(fā)展核電”調(diào)整為2018年的“穩(wěn)妥推進(jìn)核電發(fā)展”,同時(shí)提出要積極推進(jìn)具備條件項(xiàng)目的核準(zhǔn)建設(shè),年內(nèi)計(jì)劃開(kāi)工6——8臺(tái)核電機(jī)組;4月份相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)表示三代核電已具備批量建設(shè)條件;6月中俄簽訂逾200億核電大單。三門(mén)一號(hào)的成功商運(yùn)后,將意味著三代核電技術(shù)的不斷成熟,政策面利好疊加技術(shù)面的進(jìn)步,我們認(rèn)為停滯兩年的核電審批放開(kāi)在即。
核電產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤妫\(yùn)營(yíng)商推薦中廣核電力與中國(guó)核電。核電審批一旦放開(kāi),核電產(chǎn)業(yè)鏈將全面受益,包括上游設(shè)備商和下游運(yùn)營(yíng)商。對(duì)于運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō),其中長(zhǎng)期成長(zhǎng)的限制因素有望消除,推薦中廣核電力與中國(guó)核電。中廣核電力:側(cè)重商業(yè)運(yùn)營(yíng),國(guó)內(nèi)最大核電運(yùn)營(yíng)商,未來(lái)三年裝機(jī)復(fù)合增速約10%,近期有望獲得核準(zhǔn)的項(xiàng)目包括福建漳州、遼寧徐大堡、三門(mén)二期;中國(guó)核電:綜合實(shí)力(研發(fā)+運(yùn)營(yíng))最強(qiáng),唯一全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋的核電集團(tuán)(新中核集團(tuán)),未來(lái)三年復(fù)合增速約15%,近期有望獲得核準(zhǔn)的項(xiàng)目包括陸豐、惠州。
投資建議:三門(mén)一號(hào)有望近期投入商運(yùn),進(jìn)度超預(yù)期,我們認(rèn)為核電審批放開(kāi)在即,核電運(yùn)營(yíng)商中長(zhǎng)期成長(zhǎng)的限制性因素有望消除,推薦中廣核電力,中國(guó)核電。
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