10月以來，鉛市迎來消費旺季，需求端向好。而從政策面來看，第二輪環保檢查“回頭看”已經開展，安徽、河南地區再生鉛供應受到限制，令庫存逐步下降，目前上期所鉛庫存已經處于低位。在基本面影響下，預計滬鉛1812合約短期或呈振蕩偏強走勢，運行區間在18200—18800元/噸。

　　隨著天氣逐漸轉涼，鉛酸蓄電池更換需求開始變得旺盛，消費旺季開啟，電池企業開工率也有所提高。據調研了解，部分現貨商開工旺盛，訂單充足，庫存偏低，有企業預計消費旺季有望持續到12月。

　　進入10月，環保檢查力度有所增加。據了解，10月10日，安徽地區再面臨新一輪環保檢查“回頭看”，多家再生鉛煉廠生產受限。另外，10月23日，河南省開始環保檢查，預計將持續到11月底。而10月29日，第二輪中央環保檢查“回頭看”全面啟動，安徽地區的環保力度可能會有所加強。綜合來看，近期環保檢查頻繁，再生鉛供應或受到影響。

　　再生鉛企業開工意愿不強

　　從原生鉛和再生鉛價差來看，當前處于正常水平，再生鉛企業利潤并不高。截至10月29日，上海有色網1#鉛和再生精鉛價差為150元/噸，處于較低水平。由于環保趨嚴，導致廢電瓶價格堅挺，截至10月29日，上海有色網統計的白殼廢電瓶均價為9000元/噸，依然處于高位。由于費電瓶價格高企，再生鉛企業利潤被壓縮，據估算，再生鉛企業利潤約為383.33元/噸，亦處于較低水平，嚴格的環保檢查導致再生鉛企業利潤偏低，開工也受到限制，再生鉛供應短期可能難以增加。

　　從產量方面來看，根據國家統計局的數據，10月我國鉛產量為44.7萬噸，同比增加4.68%，但是1—10月我國鉛累計產量為354.2萬噸，同比下降5.8%，這表明今年我國鉛供應低于去年。

　　滬倫比值方面，截至10月29日，鉛市滬倫比值為9.0567，高于6年均值7.3594，表明目前鉛錠進口窗口依然打開。據了解，目前鉛錠進口盈利約為800元/噸。雖然進口存在盈利，但國內市場上流通的進口鉛錠并不多，因此鉛錠進口存在盈利或對鉛價的利空影響有限。

　　國內鉛精礦供應依然偏緊

　　加工費方面，截至10月26日，上海有色網統計的鉛精礦加工費如下：河南1900元/噸、云南1700元/噸、湖南1700元/噸、內蒙2000元/噸、廣西1650元/噸。從絕對水平來看，鉛精礦加工費水平相比去年同期并未明顯提高。

　　進口方面，根據海關統計的數據，8月我國鉛精礦進口量為14萬噸，同比下降6.5%。1—8月我國鉛精礦累計進口量為76萬噸，同比下降14.8%，去年同期累計同比為-1.60%。以上數據表明鉛精礦進口量低于去年，鉛精礦供應并未增加。

　　綜合來看，鉛精礦供應亦不及去年同期，這亦利好鉛價。

　　目前境內外庫存均處于低位，對鉛價形成支撐。截至10月29日，上期所鉛庫存為3621噸，明顯低于去年同期的14545噸，且接近歷史低位，表明我國目前鉛市依然處于供應偏緊狀態。外盤方面，LME鉛庫存為111500噸，處于近5年來的低位，境內外庫存均處于很低的水平，對鉛價有一定的支撐。