銀色的鋁，這顆曾被上帝偏愛的明珠，又一次被丟進塵埃里，無法自我救贖。

　　2018，尾數是8，諧音是發，但對鋁企業來說，2018年未必會發，反而比那些帶4、帶7的年份更煎熬。

　　先看一組數據：

　　2016年11月底，鋁錠現貨價格14600元/噸；

　　2017年11月底，鋁錠現貨價格14600元/噸；

　　2018年11月底，鋁錠現貨價格13650元/噸。

　　與去年、前年同期相比，今年每噸鋁錠價格跌了1000元，跌破全國電解鋁平均完全成本14700元/噸的平衡線，全國70%以上鋁冶煉企業陷入虧損，被緩緩而來的“寒冬”無情擊殺。

　　此時，我們需要對鋁價下跌進行理性的解析。

　　從宏觀經濟走勢來看，進入2018年下半年，宏觀經濟增速下降，幾乎所有大宗商品價格都呈下行趨勢，景氣指數低迷，市場預期消極，即便冒出幾條利好消息也是杯水車薪。

　　從下游消費來看，處于換擋期的鋁消費徘徊不前。中國傳統的鋁消費由高速向中低速下降，在傳統鋁消費最大的房地產和汽車兩大領域，均表現欠佳，汽車產量銷量雙雙下降，房地產投資增速下滑。而鋁制家俱、鋁模板等新興消費尚未形成有效規模，造成鋁材產量下降，相繼引發上游電解鋁產量實現負增長，1-9月份，全國電解鋁產量下降1.6%。

　　鋁產量下降了，庫存也隨之減少。2018年3月底，全國鋁錠庫存227萬噸，8個月后，11月5日全國鋁錠庫存142萬噸，足足減少了80多萬噸。按常理來說，庫存應該與價格成反比，然而令人不解的是，今年全國的鋁供應端在減量，庫存不斷下降，而鋁錠價格也在下降，足以證明下游消費是如此疲軟低迷。

　　中美貿易摩擦的心理影響也助推了市場的下滑。今年以來，全球貿易摩擦、特別是中美之間的貿易爭端愈演愈烈，特朗普開出2000億美元征稅清單，墨西哥、印尼等國家也跟著攪渾水，發起對中國鋁板帶和鋁箔的雙反調查。盡管中國鋁產量90%用于國內消費，貿易爭端影響不算太大，但是，這種心理上的折磨更令人糾結悲觀。

　　除價格下跌、經營虧損之外，鋁企業還面臨著融資難、融資貴（平均融資成本6%-8%，央企平均6%，中小企業10%-12%）、庫存周轉天數放緩、應收賬款期限延長（1至8月份應收賬款周轉天數為24天）等眾多挑戰。多種因素疊加中，2018年這一輪的打擊對鋁企業來說，遠比2008年金融危機時面臨的困境更持久、更艱難。

　　根據最新的2018年取暖季錯峰生產名單，山東、河南、甘肅、青海等鋁冶煉企業不同程度實施限產減產，全國總計限產產能達220萬噸。或許，產能總量下降，將會拉動鋁價沖回14000元大關。

　　此時，我們的信心多少有些底氣不足。雖說全球鋁消費增長最大的潛力股是中國，雖說電解鋁產能的天花板已經形成，雖說全行業無不積極努力地實現自我救贖，但殘酷的現實還是像霧霾一樣遮住了十字路口的紅綠燈，讓人不知所措。

　　鋁世界的大舞臺還在，只是大多數演員早已疲憊不堪。肯尼迪曾說過：“不要問你的國家能為你做些什么，而要問你能為國家做些什么？”這句曾經令無數企業家熱血沸騰的啟示錄，此刻也顯得這般蒼白無力。

　　一年奔波，塵歸塵；一壺濁酒，誰醉誰？再高明的醫生，也會遇到無法治愈的疾病。2018即將謝幕，面對明年的撲朔迷離，大家齊聲呼喚：電解鋁的“轉運錦鯉”，你在何方？