螺紋鋼期貨在連續回調后企穩反彈，周一回到3000點大關上方，去產能政策加碼和期貨貼水是推動黑色期貨板塊走強的兩大因素。但在春節前，螺紋鋼需求將持續處于淡季，現貨鋼價易跌難漲。短期螺紋鋼期貨將維持振蕩格局，醞釀春節后的漲勢。

　　去產能政策加碼

　　近期，鋼鐵行業去產能政策力度再度加大。國家發改委決定自2017年1月1日起，對鋼鐵行業實行更加嚴格的差別電價政策和基于工序能耗的階梯電價政策。同時，對中頻爐、地條鋼的整治行動從去年年底的江蘇、河北省擴大到全國范圍。

　　從相關政策來看，2017年，政府推進供給側結構性改革的決心很強。工信部公布的《鋼鐵工業調整升級規劃》提到，嚴禁新增鋼鐵產能，對于已經批準的新產能，京津冀、長三角、珠三角等環境敏感地區按照不低于1∶1.25的比例實行減量置換。

　　據上海鋼聯(300226,股吧)統計，2016已退出的產能中，在產的有效產能所占比例僅約10%，因此去產能在2016年并沒有達到去產量的效果。然而，2017年已明確的煉鐵淘汰能力中，“在產”產能的比例高達39%，即去產能將進一步推進到去產量。因此，2017年鋼鐵產量將出現實質性的減少，預計鋼產量將減少5%左右，供應收縮的預期是支撐螺紋鋼價格的主要動力。

　　供需兩弱，現貨振蕩偏弱

　　供應方面，受到環保限產影響，華東及華北地區均出現短暫燜爐情況，多以小高爐為主，上海鋼聯統計的163家鋼廠的高爐平均開工率降至72.2%以下，鋼材供應量減少。需求方面，當前處于螺紋鋼消費淡季，北方地區建筑工地施工極少，市場需求已經接近底部，元旦以來，現貨市場成交量逐漸減少，鋼材庫存增加。截至1月6日，全國主要城市螺紋鋼庫存為487.67萬噸，比前一周增加21.33萬噸，增幅4.57%；比去年同期增加127.34萬噸，增幅5.34%。供需兩弱，現貨螺紋鋼價格短期將維持振蕩偏弱的態勢，在春節前仍有下行空間。

　　進口增多，庫存創新高

　　12月是國際礦商出口鐵礦石的高峰期，而受霧霾天氣影響，華北及華東區域港口的鐵礦石發運量均有所降低，因此，港口鐵礦石庫存量持續攀升。截至1月6日，全國41個主要港口的鐵礦石庫存為11732萬噸，再創歷史新高。

　　目前多數鋼廠的鐵礦石庫存處于較高水平，繼續采購的意愿不高。現貨鐵礦石價格跌破80美元/噸后，緩步下滑，1月6日降至77.55美元/噸。

　　短期振蕩，中期看漲

　　去產能政策炒作加上現貨持續升水，推動期貨價格反彈，但受基本面偏弱的制約，短期螺紋鋼期貨上行空間有限，春節前將以振蕩為主。元宵節后，工地逐漸復工，螺紋鋼庫存將減少，價格也會隨之反彈。如果去產能政策能較好地執行，螺紋鋼期貨有望迎來一波較強的漲勢。