伴隨著2018年的來臨，現貨鋁錠庫存依舊維持高位，下游消費無亮點，市場需求整體表現疲弱。這也導致了即使有采暖季限產的情況下，鋁價也一直處于低位震蕩的走勢。在這樣的背景下，大家紛紛把目光放在了節后。在電解鋁新增產能紛紛投產之際，下游消費端是否會迎來復蘇或者新的增長點，鋁價上漲是否會提前到來？我們就鋁合金錠市場的需求作出如下分析。

　　目前鋁合金錠分為原鋁系和再生系，首先我們先分析原鋁系，其中主要以A380、A356.2、ZLD102、ZLD104等牌號為主，而A356.2作為主要的原鋁系合金錠其主要流向是鑄造輪轂企業。據我的有色調研樣本統計，2017年原鋁系鋁合金錠產量350萬噸，產能580萬噸。其中A356.2產量是290萬噸，其他ZLD102、104等產量是60萬噸。而據我們了解目前原鋁系鋁合金錠企業所用的原鋁大都是鋁水，小部分采購鋁錠。據我的有色網不完全統計2018年原鋁系鋁合金錠的新增產能將保持在30萬噸左右，按照這樣的標準2018年原鋁系鋁合金錠對原鋁的消耗將增加10多萬噸，預計全年對原鋁消費量保持在325萬噸。

　　圖一：全國主流地區A356.2價格

　　再生系鋁合金錠目前原材料主要以廢鋁為主，只有少數特定牌號才需要添加鋁錠。在以往很多企業會按照70%的廢鋁加20-30%的原鋁比例去生產國標ADC12，但考慮目前廢鋁和原鋁的價差，顯然企業更愿意將這20-30%的原鋁用一系的廢料去替代。據我的有色網調研樣本統計2017年再生系鋁合金錠產量570萬噸，產能950萬噸。其中國標ADC12產量400萬噸，其他非標102.104AISI9CU系列產量170萬噸。據我是有色網不完全統計2018年再生系鋁合金錠的新增產能將保持在80萬噸，產量將增加50萬噸。目前統計的2017年再生系鋁合金錠對原鋁的消耗量只有2萬噸，按照新增的比例推算2018年只能增加幾千噸。這個影響是很少的，而我們重點關注的其實是廢鋁對原鋁的替代性問題。

　　隨著2018年禁止進口第七類廢料的政策落地，國內廢鋁供應或將維持緊縮。首先在國內擁有進口資質的企業進一步減少，其次提高了進口廢料的含金屬量，zui后是國內環保督查的執行力度。我的有色網調研了主要以進口國外廢料生產再生合金錠的企業，其表示目前的進口廢鋁價格雖然偏高，但相比國內原鋁還是更低。即使后期國內廢鋁價格上漲與原鋁價差縮小，其可替代的部分也只能是那20-30%的原鋁。

　　據我的有色網推算了解，其理論上可增加的原鋁消費量近100萬噸。這個理論就目前來看是不現實的，首先國內用20-30%原鋁生產的再生鋁合金錠企業比例很少，其次廢鋁和原鋁的價差是否會縮小。總體來看再生系鋁合金錠的對原鋁消耗不會有過多增長，而且總體占比偏少。

　　圖二：全國主流地區國標ADC12價格

　　據我的有色網統計2017年鋁合金錠產量總計920萬噸產能1530萬噸，預計2018年鋁合金錠的產量能達到1000萬噸。通過測算供需平衡我們得出2018年剩余量要比2017年多0.5萬噸。

　　表一：鋁合金錠供需平衡表（萬噸）

　　總體而言，我們認為在鋁合金錠產量穩步增加的階段，原鋁系鋁合金錠有望出現消費亮點，下游輪轂企業的投產項目一直在增加，原鋁系合金市場需求會進一步擴大。而再生系鋁合金錠市場更多的選擇會是開辟新的廢鋁渠道，而不是選擇如何用原鋁替代。雖然整個鋁合金錠的消費只占原鋁的7%，但是我們更應該關注是否有新的消費增長點出，這也是影響18年鋁價的因素之一。